【随笔】不怕挤兑的现代商业银行

王剑,CFA

正文

什么是挤兑

银行挤兑（run on banks）其实是一个很古老的概念。

在近代之前，尤其是金属本位币时代，真正作为货币的是贵金属或贵金属制品（比如金币），我们称之为金钱（即金钱的本义）。平时老百姓交易会用到这种货币。但是，贵金属作为货币有多种不便，比如有时过于沉重不便携带，有时则是因为币值过高导致小额交易不方便（一两白银在古代是很大一笔财产，平时买点零食不方便找钱）。总之因为种种原因，贵金属日常交易不便。

于是，从事支付结算业务的银行（及其雏形，包括钱庄、票号等各种类似，本文暂且全统称为银行）就出现了。客户可以把贵金属的金钱存在银行，银行给他签发一张票据，凭这张票据可以来本行取回钱。

因为这家银行信誉很好，客户就不用去取钱了，直接可以拿这张票据去市场上买东西，因为卖家也信得过这家银行。

于是，“钞票”就诞生了。它的专业名称应该是“银行券”。我们说这银行券履行了货币职能，但严格地讲，它还不是货币（只有金钱才是真正的货币），它是可以向银行提取金钱的凭证。

但这时，银行收到了客户存入的金钱，并不会一直锁在保险柜里，因为他们发现客户不会同时来取钱。于是，他们可以把一大部分金钱拿去做其他经营（只留一小部分用于应对客户提款），比如放贷款，或者投资于其他项目。

此时，银行就会面临一个问题：

如果所有的存款客户来将持有的银行券兑换回金钱，那么银行手上的金钱是不够的（因为银行已经将一些金钱投资出去了，不能马上收回），银行就会面临破产。这就发生了“挤兑”。此处的“兑”就是将银行券兑换回金钱的意思。

那么何种情况下会发生挤兑呢？有可能是一些突发原因，比如民众发现经济不好，担心银行的资产出问题。他们甚至可能会因为谣言而这么做。也有可能没啥原因，只是刚巧有过多的客户来取钱。

所以，银行是一门很脆弱的生意。

监管部门为了防止这种挤兑的发生，会大致地估计一个客户来取钱的比例，然后要求银行在把真实金钱投资出去时，要求保留存款一定比例的金钱，就叫存款准备金。这个比例就叫法定存款准备金比例。

现代货币制度

但前文讲的是近代之前的故事，那时候的一大特点，就是我们得区分“金钱”和“银行券”，金钱是真正意义的货币，而银行券是货币的代表凭证。这两者不能混为一谈，比如一张可以去村头小店换取苹果的提货券，不等于苹果本身。苹果可以吃，但券不能吃。

比如美国建国初期，由财政部发行铸币，这是他们的法定货币。你把铸币存到银行——当时他们国家有数都数不清的银行——得到一张银行券。

后来，这个区别在主权信用货币时代变得模糊了。主权信用货币时代，由主权国家发行货币，一般就是纸币，这张纸币不能兑换为任何金属制币。一般由一国的中央银行代表政府发行这张纸币，也就是中央银行的银行券，比如我国现在的人民银行券，简称人民券，后来改称人民币。

这些纸币也可以和金钱一样，客户将其存入银行，得到一笔存款。

到后来，电子支付越来越发达，大家几乎不用纸币了，日常支付只使用电子手段，将账户里的存款进行转账，就完成了支付。于是存款就可以履行货币职能。此处，央行纸币是真正意义的货币，银行存款是货币的凭证。

客户将纸币存在银行，银行也不保留这么多纸币，而在央行的准备金账户中保留一定的法定准备金，也就是银行在央行开户，并在里面存款。客户将存在银行里的存款跨行转走时，存款银行就需要将它自己存在央行的钱转给汇入行。

挤兑或挤提

此时，央行是银行的开户行，同时，又是银行的最后贷款人，当银行需要资金时，央行会给予资金支持。因为现代信用货币就是纸上的数字，或者只是电脑里面的数字，所以，货币发行者（央行）可以给你写一个无限的数，基本上已经没有挤兑的可能了。

更严谨地讲，这不叫挤兑，而叫挤提，因为我们不能将纸币兑换成金钱，而只是从银行将存款提出，即提款。

我们用常用的资产负债简表来说明这一点。

先假设一家银行，负债端有100元存款，资产端则是90元贷款，另有10元存放央行的准备金。先忽略其他不重要的科目。

贷款不能随时变现，因此银行面临流动性管理问题。如果来取钱的人提现超过10元，那么这家银行就面临挤提问题。如果应对不了，就完蛋了。

我们假设一个场景，就是因为一个子虚乌有的谣言，很多客户来集中提现50元。现代信用货币下，提现有两种形式：一是提取纸币，二是跨行转账将钱转走。

先看提取纸币。这家银行本身没持有现金，但纸币的事情容易解决，直接向央行借入即可（一般体现为再贷款）。然后银行就会派出几辆运钞车去央行当地分支行的金库里去取现金。

然后，客户取走50元：

如果是转账，那也同样，也是先向央行借钱，央行在该行的准备金账户中写入50元。

然后，客户跨行转走50元：

注意，除了向央行借，也可以向关系好的其他银行借。如果这样，则上面表格中的“对央行负债”改为“同业负债”（其他科目不变）。

当然，此时的银行资产负债不是正常状态，负债中存款占比很低，对央行负债占比很高。这种状态只能是一种临时状态。

后续，如果存款人集中挤提后，发现提款非常顺利，谣言就不攻自破了，存款人开始意识到这家银行根本没有问题，于是后来存款就陆续回流。因此，打破挤提谣言的最好办法就是怎么提都能提。资金存回来后，银行便可还掉央行的借款，报表恢复原样。

哪怕更糟糕的情形发生，客户一时未将存款存回，银行就一直保持上述报表，这样的情况当然是比较不幸的，但不至于导致这家银行经营破产，而是逐渐缩表。只要这家银行的贷款质量是良好的（本文讨论的是一家健康的银行被挤提），等贷款慢慢收回，就可陆续还掉央行的借款，从而缩表。

可见，在现代信用货币制度下，在央行最后贷款人的加持下，银行并不怕挤提。

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